湘财证券:北京银行信用成本较低 业绩超预期(研报)
导读:
【北京银行(601169)研究报告内容摘要】
业绩亮点:公司中期业绩超预期的主要原因是公司中期信用成本近乎于零,资产质量持续改善:
公司上半年实现利息净收入67.25%亿元,同比增速31.41%。同期生息资产同比增速35.24%。公司二季度NIM较一季度有所下滑,我们认为主要与公司二季度同业资产配置增加较快有关。 公司上半年资产减值损失计提0.11亿元,同比下降95.94%,较期初下降98%。公司资产质量提高、中期信用成本近乎于零是业绩超预期的最主要原因。 截至2010 年中期,本公司不良贷款比例0.76%,较年初下降0.26 个百分点,不良贷款余额23.71 亿元,较年初减少4.25 亿元;拨备覆盖率255.12%,较期初提升39.46个百分点。资产质量较好。 关注要点:资本充足状况有所恶化,贷款集中度风险略偏高
截至2010 年中期,公司资本充足率12.47%,核心资本充足率10.75%,分别较期初下降1.88和1.63个百分点。报告期内信贷较快增长对资本的消耗较大。 报告期内,公司关注类贷款占比有所下降,关注类贷款迁徙率有所上升,趋势还有待观察。另外,公司前十大贷款客户的贷款集中度仍然较高,在43%附近。 维持对北京银行的"增持"评级:维持对北京银行的增持评级,我们预计公司10~12年的EPS分别为1.14元/1.42元/1.76元,BVPS分别为6.95元/8.09元/9.49元。公司现价为12.71元,现价对应PE分别为11.14X/8.95X/7.23X,现价对应增发后PB分别为1.83X/1.57X/1.34X。
【研报下载】北京银行研究报告:湘财证券-北京银行-601169-信用成本较低致业绩超预期-100830