过早锁定收益对赌失利 马化腾少赚近18亿港元
导读:
(中国电子商务研究中心讯)自己公司的成长远远超出预料早早锁定收益反而没赚大钱对赌失利马化腾少赚近18亿港元
谁说上市公司高管买卖股票稳赚不赔?“企鹅帝国”腾讯公司的掌门人马化腾今年以来的折价减持就是佐证。
日前,港交所公告显示,马化腾以144.325港元抛售了500万股腾讯股票,而当天股票收盘价高达179.6港元,马化腾折价19.64%。这是去年6月以来马化腾的第七次减持,累计套现金额达19.13亿港元,但如果每次减持按当天股价进行,则套现的规模可以达到36.6亿港元,如此计算,马化腾实际“亏”了17.48亿港元。
马化腾折价卖股皆因“对赌”
据记者测算,马化腾七次减持套现规模大约只有市值的五折,为什么如此“甩卖”,马化腾这么傻吗?
实际情况是,马化腾的低价减持主要与所谓的“锁定利润策略期权组合(Collaroptionstrategy)”关系密切,按照这样的合约,买卖双方约定在一定时间、按约定价格出售一定量的股权,期限结束后若股价高于约定,则高出部分为买方收益;若价格低于约定,则买方承担损失,即俗称的“对赌”协议。
有业内人士表示,马化腾作为交易的卖方,买方可能是投行或专业投资机构,比较马化腾成交价与市价,至少在上述的7笔交易中,马化腾“对赌”失败。资料显示,输的最惨的要算是今年3月底-4月份减持1000万股,当时腾讯股价在200港元左右,而马化腾的卖股价格只有67.806元,几乎打了三折,少赚了13.5亿港元。
不过也有投资者认为,表面上看马化腾“对赌”失败,但随着股价上涨,公司市值增加,赢的还是掌门人;同时马化腾也可在市场购买认购期权,对冲上述“对赌”的风险,实际损失并没有看上去那么大。
“对赌”失败只因股票涨得太好
实际上,曾靠研发股票分析系统、股票接收系统掘得“第一桶金”的马化腾,与资本市场有很深的渊源,而其减持股票也并非是新鲜事。统计显示,2008年以来,马化腾已通过减持(包括对赌)套现了大约33.4亿港元的现金。
资料显示,2008年6月至2009年9月是马化腾减持的一个重要时期,当时累计减持2200多万股,减持的价格从40港元-130港元,与减持当天的股票价格相差不多,套现的规模大约在14.3亿元。
而2010年6月以来,马化腾的减持则换了“手法”,通过“锁定利润策略期权组合”与投行等机构“对赌”,这个阶段腾讯的股价一路上涨,连续创新高,今年4月一度达到230.8港元的历史新高,尤其是去年以来境外资本对中国IT概念股的强烈看好,优酷、当当网等一批互联网企业纷纷赴美上市,互联网泡沫不断吹大,腾讯公司作为IT巨头,自然也成为该过程的受益者,资本市场对腾讯的热捧恐怕连马化腾也难以想象,这可能也是为什么其“对赌”惨败的重要原因之一。
腾讯高速增长令其股价难料
巴菲特曾经对投资者说,一个公司的高管出售股票,这并非是投资者卖出股票的标准,因为高管卖股的理由很多,不一定对公司发展没有信心,可能就是缺钱;而如果高管拿出真金白银买入股票,则理由只有一个:看好公司的发展前景。腾讯的“掌门人”马化腾大量减持股票,但股价却连续创新高,无疑验证了巴菲特的观点。
实际上,对于马化腾近两年的减持,腾讯公司投资者关系负责人曾对媒体表示,这是高管的个人财务安排,并不会影响公司的发展。腾讯公司作为国内的互联网巨头,拥有着庞大的QQ用户群,上市后连续数年保持高速增长,复合增长率接近30%,昨天股价186.3港元,总市值高达3400多亿港元。今年第二季度公司业绩尽管有所下降,但仍实现23.5亿元的净利润。市场一直在看着,这个企鹅帝国的拐点什么时候到来。
不过,近两年腾讯公司的发展模式也逐渐发生变化,腾讯依靠强大用户群“超级复制”业内成熟模式一直被行业所诟病,但与奇虎360展开“3Q大战”之后,腾讯逐步从封闭的系统专向全面开放,且加大投资力度,通过参股的方式不断扩大其版图,其投资产业基金从最初的50亿元扩至100亿元,入股俄罗斯最大互联网公司之一DST,战略入股艺龙、金山软件、乐淘网、妈妈网……企鹅帝国正将其触角伸向四面八方。(来源:《新闻晨报》 文/苗夏丽 )
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