中新地产：以信用赌明天
导读：
提要：编者按/虽然中新地产一度被认为是资金链恶化行将死亡的标志性事件，但“中国上市房企破产第一案”最终没能成为现实。中新地产总裁刘义表示，中新根本不存在资金链断裂的问题，现在正积极准备复牌。
虽然中新地产一度被认为是资金链恶化行将死亡的标志性事件，但“中国上市房企破产第一案”最终没能成为现实。按商业逻辑，一个信用破产的企业会死无葬身之地，但中新还是以信用为代价换来起死回生。中新事件也预示，政策调整后地产企业和银行的甜蜜合作再次开始，中国地产业最危险的时刻已经过去，地产商破产潮没有出现。
一年前，潘石屹抛出了房地产百日危机的唁文，直指地产企业已经在悬崖边上。然而时间巨轮转了一圈后，中国房企不仅没有倒闭，还大有越活越滋润之势。就连一脚踏在悬崖边上，被外界称为“破产第一家”的中新地产，也渡过了迫在眉睫的危机。
其总裁刘义对记者表示：“中新地产正在密切配合交易所，积极准备复牌。”这盘死局就这样化解了，又是怎样化解的?
“如果港交所没有一个妥当的回应，以及行之有效的解决方案，我们可能不会再投资香港上市的内地企业。”事情已过去大半个月，但Martin发给记者的邮件多少还显得有些情绪。Martin是澳洲一支私募投资基金的合伙人(鉴于不愿与港交所撕破脸皮，他们不愿具名)，同时他们也是中新地产债券的持有人之一。他们认为中新地产是在恶意赖账。
2009年初，他们就已经预计这投资可能“损手”。2009年1月23日，是中新4亿美元债券利息的付息日，但中新地产并未如期支付这笔1.52亿元的利息。而赖账前几天公布的中新地产2008年中期业绩报告显示，其营业额较2007年同期大幅减少94%，一时间关于中新“资金链”断裂的新闻不断传出。立即，标准普尔调低中新地产信用评级。
而2009年6月12日是中新地产另一份可换股债券的到期日，按照条约规定，债权人可以选择换股，或者要求中新以本金120%左右的价格赎回。但债券的转股价定为6.2港元，远高于中新2008年初停牌时的4.95港元。换言之，如果换股投资者将亏损收场。所以有分析认为，大部分债权人都会要求赎回。赎回的最高金额达到13.21亿港元，如果中新无法支付这笔债务，将有可能被破产清算。
3月底，中新地产曾抛出回购要约，建议以3.3折回购债券，并建议将提前赎回日期推迟到2010年6月12日。“这明显是没有诚意的解决方案。”Martin表示，4月的债权人会议中，大部分债权人都否定了这项提议。5月12日，中新地产再次要求赎回债券，出价提高到赎回价的5.2折。
Martin其实在前一天就已经猜到中新有此计划。因为5月11日晚，中新地产忽然发布公告称，2008年1月10日，香港廉政公署搜查了中新地产在香港的办事处。同时，逮捕了中新的一名雇员。
16个月前的事情突然公布，其目的很显然，就是想告诉债权人，中新地产正面临无法预测的法律风险，如果不提前赎回债券，即使进入破产清算程序，也不一定能够收回权益。而紧锣密鼓的回购计划，也让投资产生公司正面临巨大危机的错觉。
这招鱼死网破果然奏效，5月13日债权人通过了赎回决议。中新也节省了近6亿港元的现金。
可操作空间
中新地产2003年借壳原科建集团在香港主板上市。其大股东郦松校以63亿港元资产列2008《福布斯》中国富豪榜第73位。
“债权人之所以这么被动，根本原因是内地香港经营环境的差异。”亚银投资的首席研究员李大伟表示，其实在事情爆发前后，中新的财务数据显示其还握有20亿港元的现金，另外其在内地上海、北京、天津、珠海还有着众多已建成的优质项目，这些项目的价值保守估计不低于50亿港元，再加上近千万的土地储备，“按道理债权人根本不需要担心”。
但问题是国内在港上市的企业在港的主体通常只是一个壳，主体项目都在内地。假如上市公司破产清算后，“其内地资产怎样处理，没有既成的案例，也没有清晰的法规。”李大伟表示，由于内地与香港法律执行的时间差与空间差，某些“流氓公司”完全可以在破产前一刻将其内地的资产转移。
正是由于这个原因，导致债权人的行动总是受制于人，其实中新事件已非孤例，早前的亚铝风波其深层原因也源于此。不管怎么样，中新地产渡过了迫在眉睫的危机。
难关已过?
中新地产总裁刘义表示，中新根本不存在资金链断裂的问题，现在正积极准备复牌。
事情也许正如刘义所言，国内地产市场的复苏给了他们新的机遇。来自佑威房地产研究中心和易居中国的数据显示，中新地产目前在售的三大项目——上海九久青年城、北京西钓鱼台和青年汇在做出20%降价促销后，成交额开始大幅上涨，近半年三项目获得了9.56亿元的销售额。
形势似乎一片大好，但知情人士告诉记者，更大的危机还在暗处。其中廉政公署的调查是其中之一，中新地产的董事局主席郦松校可能牵涉其中，据香港媒体报道，自中新地产停牌后，郦松校就没有在香港出现过。
郦松校在中新地产的地位类似于合生创展的朱孟依，甚至有过之而无不及。有官方背景的老郦2003年成立中新集团，短短三四年间中新地产之所以可以从一个小公司，发展成为储地进千万的全国“十强”地主，郦松校的作用极大。
从公开数据上可以看到，中新地产共有16个项目，其中大部分都不是从公开市场拍卖所得，得益于大股东郦松校多次将名下的土地注入上市公司，近年其主要扩张模式为收购其他开发商的项目。这种模式之所以能行之有效，业内人士告诉记者主要就是由于老郦的人脉以及关系。老郦从1987年开始，分别在国家建设部和国家物资部任职，香港回归前后，又赴港任香港中旅置业有限公司副总经理，又是一个手眼通天的人物。如果董事局主席被绊倒，中新地产的“核心竞争”可谓消失近半。
另外中新为了渡过难关而回购债券的种种做法，付出的是“信用损失”的代价。港交所面对债权人的集体投诉也必须有所回应。
声明：该作品系作者结合法律法规，政府官网及互联网相关知识整合，如若内容错误请通过【投诉】功能联系删除.
相关知识推荐
简要内容：若投资者看好房产市场的长远投资前景和租金回报收益,希望在低迷的市况下减低投资风险,赚取稳定的回报,那么房地产投资信托基金(REITs)不失为一个可分散
夫妻关系存续期间，夫或妻一方可能会因疾病或外力损伤而出现无民事行为能力或限制民事行为能力状态。对于这一类特殊的人群，他们的离婚只能通过诉讼来解决。那么夫妻中一方
人民银行建立的全国统一的个人信用信息基础数据库（以下简称个人征信系统）正式运行后，受到商业银行的热烈欢迎和社会各界的高度关注。目前，各商业银行已建立了依托该系统
光大证券分析师发布最新信用产品策略研究报告称，预计上周资金紧张时部分收益率超调个券收益率将会回落，建议投资者关注此类个券。报告表示，随着工行转债资金解冻以及本周
游戏倒闭之后一般是会赔偿玩家的，但具体的赔偿方案由游戏公司自行进行决定。我国《民法典》规定，民事主体依照法律规定或者按照当事人约定，履行民事义务，承担民事责任。
以下财产不属于破产财产：1、债务人基于仓储、保管、加工承包、委托交易等法律关系占有、使用别人的财产。2、抵押品、留置物、出置物。3、保险金、赔偿金等代位物。4、
公司进行清算需要股东的同意，但仅需要全体股东中具有三分之二表决权的股东同意即可进行。公司法规定，公司因本法规定而解散的，应当在解散事由出现之日起十五日内成立清算
股东可以申请公司清算的情形包括有：公司经营管理发生严重困难，公司继续存续会使股东利益受到重大损失，通过其他途径不能解决的；申请主体为单独或者合计持有公司全部股东
清算中的法人同样具有法人资格，公司在注销之前其法人资格始终处于存续的状态。《民法典》规定，法人解散；法人被宣告破产并依法完成清算、注销登记的，法人即终止。
