据消息人士透露，央行7月份针对信贷投放过猛的多家商业银行发行的定向央票，从本周一开始陆续缴款，总规模在1500-2000亿左右。不过，眼下市场环境已经较发行时明显改善，市场传言本期定向央票利率从1.5%上调至了1.7602%，因此该定向央票惩戒性减退，并且对资金运用压力较大的银行而言，反成了较好的投资机会。

　　在缴款之列的北京某商业银行相关人士证实，由于央行发行定向央票时并没有确切的缴款时间，所以前期领到“罚单”的银行从本周一开始至本周三，陆续对定向额度进行缴款。

　　而在本期定向央票发行之初并未涉及的国有大型商业银行，此次也赫然出现在缴款之列。“工、农、中、建四大国有商业银行均有份。由于本期定向央票信息并不公开，市场猜测，中行额度在350亿元左右，农行额度在200亿元左右，工行在180亿左右，建行则170亿左右，”一位大行交易员表示，前期可能是出于担心会影响到资本市场，大行接到定向央票的消息直至近日开始缴款才得到确认，而这就使得本期定向央票的操作规模由此前千亿上升至1500-2000亿左右。

　　据了解，央行发行定向央票，主要起因是6月份银行新增1.53万亿元，远超市场预期。而当时设定的票面利率在1.5%，不仅明显低于二级市场1年期央票现券收益率水平，同时也略低于当时正处于爬升阶段的、公开市场1年期央票1.5022%发行利率。

　　不过1年期央票发行利率已经连续五周维稳在1.76%附近水平，而目前债券市场环境较7月发行本期定向央票时已经发生了很大的变化，因此有市场成员猜测，央行可能将本期1年期定向央票利率上调至1.76%，持平于现有央票收益率水平。若此消息成行，将不仅使得本期定向央票的惩戒性力度明显减退，可能还使其具有一定的投资价值。

　　北京某券商债券分析人士表示，前期发行定向央票时之所以对市场造成了巨大的影响，主要是因为当时正是市场预期最不明朗的时候，代表货币政策微调而刚刚重启的1年期央票，其发行利率到底能够上行多少，市场尚无法预测。再加上信贷冲锋、新股IPO重启等利空因素云集，均使得尚未缴款的定向央票就已经搅动了市场基本面预期。但目前这些利空都已被市场消化，定向央票缴款带来的唯一影响就只剩下回笼流动性了。

　　当前银行系统流动性非常充裕，本期定向央票缴款很难撼动短期资金面预期。本月是今年以来公开市场到期资金最高的一月，仅本周到期资金就高达2850亿元。而除此之外，票据融资和新增信贷量连续几个月下降，9月初至今的银行超储率已经出现明显上升，因此本期定向央票缴款对于目前流动性充裕的银行正好适合流动性管理，其与一般央票的最大区别仅限于不能流通。

　　“在流动性如此充裕的条件下，调升票面利率的定向央票缴款，可能更多的是在于提醒银行控制信贷投放的一种姿态。”上述人士补充道。