股权质押业务即将开闸
导读：
核心内容：5月23日，沪深交易所首次对股权质押业务进行联网测试。业内人士预计，经过两到三次联网测试后，业界翘首期待的又一项资本中介业务股权质押式回购证券交易有望在上半年正式推出，认为此举在更快速、便捷满足客户融资需求的同时，也将有效提升券商经营杠杆，提高资本收益率，进一步推动券商资本中介型业务向纵深发展。
联网测试启动
股权质押回购主要是为了满足实体经营企业的融资需求。股权质押回购业务中最重要的一点是，券商出借的资金可来自于社会。
“要待该业务正式落地，才能说券商的"资本中介"模式真正出炉。”业内人士说。
此次测试有海通、国泰君安、光大、中信、银河、广发等多家券商参与。
参与此项业务试点的券商也是获得约定购回式证券交易业务资格的前两三批券商，也将会成为此项新业务开闸的首批试点券商。
今年3月初，沪深交易所相继向部分券商下发了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》的征求意见稿。办法指出，标的证券范围、参与比例、回购期限等均获大幅放低。除普通二级市场流通股以外，非流通股、限售流通股及个人持有的解除限售存量股均可用于质押回购的标的券。股权质押回购还突破了5%的上限规定。此外，质押回购业务的期限也大幅延长至3年。
依此办法，未来资金来源渠道将大幅拓宽至证券公司自有资金、报价回购、资管募资等，在更快速、便捷满足客户融资需求的同时，也将有效提升券商经营杠杆，提高资本收益率，并将进一步推动券商资本中介型业务向纵深发展。
据悉，股权质押式回购的交易规则仍在不断修订中。在完成测试后，本周五沪深交易所还将组织券商再次对相关规则进行修订。
服务已经开闸
实际上，自去年10月份资管相关办法修订之后，部分券商就已开始筹备为上市公司股东提供融资服务。
2012年10月份，《证券公司客户资产管理业务管理办法》出台，券商为上市公司股东提供股权质押融资服务开闸。
海通证券于今年3月份开通了股权质押融资业务。之后，多家上市公司发布了与券商签订股权质押协议的相关公告。
今年3月20日，金禾实业公告称：公司控股股东、实际控制人安徽金瑞化工投资有限公司将所持有的公司股权3100万股，质押给光大证券。5月11日，大江股份公告称，公司第二大股东上海绿洲科创生态科技有限公司将所持有的3689万股有限售条件流通股质押给海通证券。5月15日，益佰制药第一大股东窦启玲将其持有的无限售流通股2850万股质押给海通证券。[page]
股权质押从过去银行、信托的双头垄断，正逐步走向银行、信托与券商的“三国时代”。
业务拓展或有难度
中信证券预计，每年股权质押业务新增规模在3000亿到4000亿元，但主要还是由银行和信托主导。若场内股权质押试点放开，将会比目前的场外业务更具有优势，券商将在该市场占据较大市场份额。
某券商资产管理业务负责人表示，在股权质押业务层面，券商相对于信托公司的优势明显：首先，券商的研究部门对上市公司的所有行业和大部分公司都有覆盖，对公司的相关融资需求更容易了解，利于发掘客户；其次，券商对上市公司股东动态跟踪紧密，对公司股票价值有很强的评估能力，利于控制风险；此外，券商从事此类业务时，发现项目、寻找融资方、证券托管、通道管理都可以在同一家公司完成，在成本上具有优势。
海通证券则称，2012年所有股权质押融资市值约为6200亿元，假设平均折扣率为40%，则股权质押融资总额为2480亿元，若证券公司未来能够获得50%的市场份额，以8.5%的利率计算，将贡献收入105亿元，占2012年行业总收入的8.2%。
也有业内人士表示，股权质押业务中，银行和信托一直是主力。对信托来说，股权质押已经是非常成熟的业务了，和其他产品相比，信托从股权质押业务获得的收益一直以来就不高。券商现在还想要再分一杯羹，收益更不会高。更为难的是，目前对大多数券商来说，无法寻找到第三方资金的合作，是股权质押业务难以拓展的关键原因之一。
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