公司应收账款增加不是好事
导读:
核心提示:据标普资本智商的数据统计,66%的中国上市公司三季度应收账款占销售额的比例在增长,其中不少公司过去一年里应收账款平均增加60%,仅二季度就平均增加了近30%,远远超过同期收入的增幅。本栏以为,上市公司应收账款的大幅增加,或许会成为下一阶段A股市场继续走低的根源,上市公司盈利能力能否复苏,成为未来股市能否复苏的基础。
应该说,上市公司应收账款大幅增加,反映出很多令人担忧的问题,三角债曾经困扰中国经济相当长时间,现在虽然不再存在大量的三角债问题,但上市公司赚报表不赚钱的现象也明显存在,应收账款的高企,可能会演变为未来的坏账,从而对股东权益产生重大不良影响。本栏认为,三季度应收账款增加有几方面原因导致,一是上市公司为了维护经营业绩,放宽客户付款条件,导致应收账款增加;二是产品销售困难,上市公司将商品赊销给经销商;三是上市公司为了做亮报表,刻意增加销售收入和利润,但由于没有真金白银入账,故产生了大量的应收账款。
投资者有理由相信,现在大量存在的应收账款,在未来一定会出现部分收入无法兑现的可能,那么三季度上市公司的真实利润水平也要有所保留,或许并不像现在看到的那样差强人意,如果采用更加谨慎的评价,三季度A股上市公司利润下滑幅度可能会更大。
三季报已经过去,重要的是年报数据,由于三季度报告并不需要审计机构审计,而年报需要进行审计,故年报数据将会更加真实可信,投资者也可以预期,上市公司2012年年报的数据并不会太好,或许地雷数量还要增加,业绩整体水平也会达不到投资者的预期。
股市2000点大关已经坚守多时,管理层悉心呵护,但如果上市公司应收账款过多最终导致业绩整体水平下降,股指跌破2000点也就顺理成章,这不是谁的责任问题,而是投资者必须要面对的风险。
有分析人士认为,未来转融券的推出,还会将股指打压至1300点,这个说法可能非常大胆,但如果结合上市公司业绩水平的下降,或许也并非不能实现,而且随着2013年首批创业板公司延长禁售承诺期的结束,股市还将承受更大的抛压,股市还需要管理层更多的呵护。
(周科竞)
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